东软集团南下武汉，主业五年四亏赚钱难

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来源：鳌头财经

落子武汉，东软集团能走出困境吗？

东北“软件教父”、年近七旬的刘积仁，选择走出大本营辽宁，在华中武汉设立第三处研发基地。

5月25日，武汉东软软件园正式开园，东软集团（600718.SH）创始人、董事长刘积仁说，为了发展，选择了武汉。

然而，南下武汉的东软集团也正处困境之中。

今年一季度，东软集团营业收入超过18亿元，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）亏损866.64万元。2019年至2023年的5个年度，扣非净利润有4个年度亏损。

作为技术密集型的软件公司，东软集团研发投入止步不前，远不及用友网络（600588.SH）、金蝶国际（00268.HK）。

落子武汉，刘积仁及东软集团能走出困境吗？

01

业绩疲软扭亏靠补助

东软集团的经营业绩依旧疲软。

2023年度，东软集团实现营业收入105.44亿元，同比增长11.39%、归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）0.73亿元，同比增长121.56%。

刘积仁在2023年度致股东的信中说，公司净利润同比增加约4亿元。

刘积仁的说法没有错，但这是与2022年相比，2022年度，公司的净利润为-3.43亿元，为有史以来的首次亏损。

实际上，2023年，东软集团的经营业绩并不怎么样。虽然营业收入首次超过了百亿，但扣非净利润仍然亏损1.47亿元，与2022年亏损5.30亿元相比，只是亏损减少罢了。

细看转正的净利润，靠的是政府补助等。2023年，东软集团领取政府补助1.67亿元，加上税收优惠等合计2.73亿元。

近几年，东软集团的经营压力较大。2019年、2020年，东软集团实现营业收入分别为83.66亿元、76.22亿元，扣非净利润分别为-0.81亿元、-1.50亿元，连续亏损。2021年，营业收入为87.35亿元，略高于2019年，净利润为11.73亿元，同比增长近8倍，创了历史记录。但是，非经常性损益达11.38亿元，其中，政府补助等2.74亿元，投资净收益10.10亿元，主要是子公司东软睿驰引进投资者，东软集团丧失了对其控制权，对剩余股权按照公允价值重新计量产生的投资收益。这是会计核算方法调整形成的，并非真金白银。当年，东软集团扣非净利润只有3508.37万元。

综上所述，在2019年至2023年的5个年度，扣非净利润，有4个年度亏损，1个年度微利。

再向前追溯，2009年，东软集团的扣非净利润为5.22亿元，2015年至2017年，每年扣非净利润都在2.2亿元左右。2018年，扣非净利润仅为1117.65万元，同比下降95.27%。

2009年，东软集团营业收入41.66亿元，至2023年，营业收入历史性突破百亿，期间虽然多有波动，却保持增长趋势。

由此来看，在营业收入增长的情况下，东软集团的盈利能力却没有相应增长，反而出现明显下降。

今年一季度，东软集团的营业收入继续增长，扣非净利润仍然亏损。

02

“软件第一股”研发投入掉队

刘积仁及东软集团曾经风光无限。

1989年，34岁的刘积仁在东北大学任教时，获得日企阿尔派30万美元投资，成立公司做软件外包，为阿尔派开发汽车软件系统。

1996年，东软集团前身东大阿派A股上市，为A股“软件第一股”。1997年，东软集团投资5亿元建设了国内第一个软件园。当年研发的国内第一台临床应用CT机在软件园下线，打破了垄断。刘积仁，被业内称为“软件教父”。

以外包起家的东软集团，创造过很多“第一”。

2002年，参与开发全国统一使用的社保系统，2006年，东软集团在该领域获得市占率第一名。

在医疗硬件方面，东软集团CT机保有量位居国产品牌首位，成为全球仅次于GE、西门子的医疗设备供应商。

在汽车软件领域，东软集团布局汽车基础软件平台、智能座舱、自动驾驶、EV动力系统等产品、服务和整体解决方案，产品覆盖50多家国内外主流汽车厂商、100多个国家和地区，共计220多款车型。

目前，东软集团已形成了医疗健康、智能汽车互联、智慧城市、企业互联4大业务板块。

作为一家软件企业，刘积仁很早就提出“超越技术”，要造一个能达到共赢的“生态系统”。但是，东软集团的软件系统问题频出，被质疑核心技术不牢固。

从东软集团的研发情况来看，2023年，东软集团研发投入10.65亿元，占营业收入的10.10%。而早在2018年，研发投入达到10.49亿元，占当年营业收入的14.63%。2019年至2022年，研发投入分别为10.04亿元、9.60亿元、9.77亿元、9.69亿元，在营业收入增长情况下，研发投入占比反而降低。

2018年至2023年，同行业的用友网络研发投入从14.86亿元增长至32.15亿元，翻了一倍多，2023年研发投入占当期营业收入比重达32.82%。同在2023年，中国软件研发投入17.11亿元，占营业收入25.45%。港股上市的金蝶国际，研发投入14.40亿元，占营业收入比重为24.90%。

03

落子武汉能突围？

走出大本营辽宁，刘积仁选择在武汉建立第三个研发基地。东软集团能借此突围吗？

刘积仁接受媒体公开采访时表示，武汉东软软件园是东软集团的第三个研发基地，设计规模能容纳8000人左右，基地的首要定位是围绕汽车行业发展。

东软集团的另外两个研发基地在辽宁的大连和沈阳。

“选择武汉，是为了发展。”刘积仁说，落子武汉，有几点战略上的共识，即汽车产业、医疗产业融合，IT人才的培养，以及在垂直领域的专项行动和计划，对东软集团未来的发展具有重要意义。武汉有84所高校、120万在校大学生，是人才高地，有人才的地方就有希望。

2023年年报披露，东软集团南下武汉，主业五年四亏赚钱难东软集团在智慧城市、医疗健康、智能汽车互联、企业数字化转型、国际软件服务等众多领域处于领先地位。在医保信息系统领域、人社IT解决方案行业、医疗IT应用市场等领域保持市场份额第一，大健康板块保持连续的30%左右的高速增长；在汽车智能化领域，出海业务新签定点金额约为上年同期3倍。

近年来，武汉加速构建汽车产业新生态，聚焦“软件定义汽车”关键节点，提速武汉智能汽车软件园建设，推动新能源动力系统、智能驾驶、智能座舱系统等重点领域多点突破。

东软集团与武汉的产业一拍即合，确实给了东软集团突围的机会，刘积仁及东软集团能否抓住机会实现快速发展？

二级市场上，5月初以来，东软集团的股价持续震荡下跌，落子武汉并没有给投资者带来想象力。截至6月3日，收盘价7.96元/股，市值约为96亿元，较其巅峰时455亿元已缩水八成。

分析人士认为，数字化、智能化和信息化浪潮席卷而来，传统行业边界逐渐被打破。在这一趋势下，作为一家软件企业，东软集团更要加快创新速度，加大研发投入，在数字化转型、智能化技术以及高端人才吸储等多方面进行长线布局，顺应市场趋势，构筑新的技术壁垒和产业护城河，才能实现长期稳定发展。