徘徊两年靴子落地，香港双重主要上市在即阿里的确定性与新变量

靴子落地。徘徊两年后，阿里香港、纽约双重主要上市有了实质进展。

8月23日，阿里巴巴-SW（HK09988，股价82.65港元，总市值1.60万亿港元）发布公告，新增香港为主要上市地，将于8月28日在香港联交所主板主要上市，成为在港交所、纽交所双重主要上市的公司。

图片来源：阿里巴巴公告

早在2022年7月，阿里就曾发布公告称，董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请，将新增香港为主要上市地。按照当时的预期，相关流程将在2022年年底前完成。

不过，转折到了2022年11月，阿里一纸公告中断进程，表示将不会按原计划于2022年年底完成主要上市。

香颂资本董事沈萌对《每日经济新闻》记者表示，从2022年底至今，阿里出现较大规模的调整，包括组织架构和管理团队，因此增加香港成为主要上市地的过程被拉长。

值得一提的是，数据显示，2019年阿里巴巴在香港第二上市以来，大部分公众流通股已转仓到香港，在市值和交易量方面，阿里一直位列港股前三名。公告还显示，阿里在香港双重主要上市不涉及新股发行和融资。

那么，时至如今，双重主要上市在即，阿里将获得哪些确定性？又将面临哪些新的变量？阿里双重主要上市不涉及新股发行和融资

2014年，赴美上市前夕，阿里曾公开表示：未来条件允许，我们将回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。

2019年11月，阿里巴巴在香港第二上市，纽约依然作为阿里的主要上市地。

一般而言，“双重上市”是指在两个市场都作为主要上市地，同时满足两地的监管要求；而“第二上市”则以第一次上市的市场为主要上市地，主要满足第一次上市的市场监管，第二上市的市场不做额外要求。

记者查询港交所网页得知，如果若海外发行人在认可证券交易所主要上市；及其大部分证券在香港以外地方买卖，可申请在港交所主板作第二上市。第二上市所须遵守的港交所规定一般较港交所主要上市宽松，该类发行人大致还是受其主要上市所在司法权区的规定及机关规管。

图片来源：每日经济新闻资料图

在2022年7月官宣将申请香港纽约双重主要上市时，阿里一度对此寄予厚望。

时任阿里集团董事会主席兼首席执行官的张勇表示，这个决定的目的是希望让更广泛多元的投资者，尤其是阿里巴巴数字生态参与者，能共享阿里巴巴的成长和未来。

阿里方面也在当时表示，实行双重主要上市之后，预计国际投资者将更多配置阿里港股，可能给港股市场注入新的流动性。阿里巴巴港股预计也将符合港股通资质，从而或为内地投资者直接投资阿里创造更多便利。

从阿里官宣申请香港纽约双重上市至今，已经有整整两年时间。

阿里似乎也一直在为此争取合适的时机。2024年5月，阿里在财报中披露了自愿转换为于香港联交所双重主要上市进展。当时，阿里方面便表示，一直在为公司在香港主要上市做准备，目前预计于2024年8月底完成转换。

本次发布的公告还特别提到，阿里在香港双重主要上市不涉及新股发行和融资。

在今年8月15日的财报会上，阿里巴巴集团首席财务官徐宏也被问及了双重主要上市一事，他当时还表示：“至于进入港股通，这仍然需要遵循不同交易所的程序。据我们所知，这是需要经过一定程序的。”

对于阿里坚持推进双重主要上市背后的原因，在知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林看来，“阿里也担忧美国的投资环境发生变化，尤其是当前美国保守主义抬头，对华政策越来越不稳定，所以阿里想要在港股保留一个融资窗口，让阿里在融资、股票变现上更加灵活。”他同时认为，“鸡蛋不能放在一个篮子里。”估值有望提升阿里的“确定性”和“新变量”

透镜研究创始人况玉清告诉《每日经济新闻》记者，美股的投资者对中概股的投资比较谨慎，徘徊两年靴子落地，香港双重主要上市在即阿里的确定性与新变量阿里在美股的市值受到了非正常的压制，“通过双重主要上市，阿里在香港也能增加流动性的话，是能够吸引一部分非美国的资金的，这部分的资金对于推动它整体估值的提升。弥补被低估的那一部分是很有价值的”。

沈萌也认为，阿里将香港作为主要上市地，未来可能也会有更多在香港市场的资本运作，通过吸引南下资金，可能会具有更高的估值，降低融资成本。

近年来，阿里也一直在推进回购。8月15日，阿里集团公布2025财年第一季度业绩显示，持续加速回购，本季度已投入58亿美元回购6.13亿股普通股，力度超过去数季。

财报显示，截至6月30日止季度，阿里巴巴流通的普通股为190.24亿股，季度净减少4.45亿股普通股，净减少比例为2.3%。

据统计，过去的2024财年，阿里累计投入125亿美元用于回购，回购规模稳居中概股第一。

值得一提的是，时至今日，阿里双重主要上市一事的正式落地，也透露出些许不一样的信号。

对此前阿里没能如期推进双重主要上市的原因，盘和林认为，（这两年）阿里自身存在一些变化，比如企业内部业务部门的重组。他提到，如今阿里已经回归稳定。自然可以推进香港双重主要上市工作了。

正是在近两年，阿里完成了换帅。2023年9月，蔡崇信正式接任阿里巴巴集团董事会主席，吴泳铭出任集团CEO。去年12月20日，阿里宣布，吴泳铭兼任淘天集团CEO。自此，吴泳铭同时担任阿里巴巴集团和淘天集团、阿里云智能集团三项CEO职务。

时至如今，虽说淘天还在变化之中，阿里国际数字商业也正在投入期，但战略方向已经基本稳定。在8月15日的财报会上，吴泳铭表示，新的财年是阿里巴巴明确战略方向，并实现变革成效的关键阶段。

截至8月23日港股收盘，收盘价82.65港元，涨1.22%，总市值1.60万亿港元。