铝 2024.11.19
一、市场观点
我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，11月国内处于政策真空期，12月将继续博弈政策力度，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美元指数有见顶回落的压力，有色金属压力稍缓。
供给端，云南当地电解铝厂暂无减产计划，但由于氧化铝价格不断上涨的成本压力和铝材出口退税取消内盘铝价承压下行，铝厂负反馈增多，据百川统计，四季度铝厂减产产能在35万吨。国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，电解铝供给约束在增强。
需求端，下游开工率环比持平。铝锭+铝棒社库环比-0.5至67.5万吨。光伏2024年9月新增装机同比增速回升。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，10月成交回暖，房地产需求企稳。
原料端，几内亚EGA旗下1500万吨产能的GAC矿山11日停止从开采矿山向卡姆萨尔港发运铝土矿，海外铝土矿供应趋紧。海外力拓氧化铝厂因天然气短缺压降产能120万，预期12月完全复产，海外氧化铝流通偏紧，价格持续上行，最新成交价已至837.5美元，折合国内出口价格已超6500元，出口窗口打开，国内氧化铝供需趋紧，国内现货价格被继续高位上涨。10月氧化铝出口环比增3.5至17万吨，出口量级增大。
整体来看，美元指数高位运行，铝材出口退税取消内盘铝价短期承压，国内政策短期处于真空期，铝价偏弱运行。全球氧化铝供需趋紧，现货价格连续高位上涨，近月支撑仍存，远月过剩预期一致，近强远弱格局延续，如正套给出空间建议正套参与。
二、消息面
1.【贵州省两家铝企计划停槽减产】调研了解，随着企业生产成本不断抬升，贵州省两家正在启槽的电解铝企业近日开始或计划少量停槽。其中，企业A技改扩能项目新建生产线正在通电启动，原有生产线今日开始停槽，计划停槽30台，折合产能2万吨左右;企业B正在讨论停槽方案具体计划。（阿拉丁）
2.【10月中国未锻轧铝及铝材进口量为32万吨，同比下降8.7%】海关总署最新数据显示，2024年10月中国未锻轧铝及铝材进口量为32万吨，同比下降8.7%；1-10月累计进口量为317万吨，同比增长32.4%。10月，中国未锻轧铝及铝材出口量为58万吨，同比增长31.1%；1-10月累计出口量为549万吨，同比增长16.9%。（海关总署）
3.【10月中国氧化铝出口量为17万吨，同比增长141.7%】海关总署最新数据显示，2024年10月中国氧化铝出口量为17万吨，同比增长141.7%；1-10月累计出口量为141万吨，同比增长40.7%。（海关总署）
4.【10月中国铝矿砂及其精矿进口量同比增长11.0%】海关总署最新数据显示，2024年10月中国铝矿砂及其精矿进口量为1229万吨，同比增长11.0%；1-10月累计进口铝矿砂及其精矿进口量为13156万吨，同比增长11.9%。（海关总署）
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